股票100倍资配公司同比下滑12.21%

在茶饮市场的风云变幻中，香飘飘 2025 上半年业绩报告犹如一颗投入平静湖面的石子，激起层层涟漪，引发业界广泛争议。

Point72资产管理公司策略师兼经济学家索菲亚·德罗索斯（Sophia Drossos）表示，随着美联储开始降低借贷成本，以及世界其他地区的经济状况出现乐观迹象，美元正在进入下跌趋势。

OEXN预测，受投资需求复苏的推动，到明年年底，金价可能会升至每盎司2900美元。尽管2024年的投资需求曾表现不佳，但随着投资环境的改善，黄金市场的前景依然乐观。分析师解释道，未来宽松周期中，实际利率的下降和美元的走弱可能会加强黄金与这些因素之间的反向关系，降低持有黄金的机会成本，从而刺激投资需求。

业绩全景：营收净利双降，即饮业务首超冲泡业务

8 月 27 日，香飘飘发布的 2025 年上半年业绩报告显示，公司上半年实现营收 10.35 亿元，同比下滑 12.21%，净利润为 - 0.97 亿元，同比下跌 230.13%。这一数据无疑给市场带来了不小的震动。

从业务板块来看，作为传统支柱的冲泡业务，上半年收入为 4.23 亿元，同比减少 31.04%。据《证券时报》报道，香飘飘冲泡业务近年来面临着严峻挑战，市场份额不断被挤压。而与之形成鲜明对比的是，即饮业务当期营收达 5.91 亿元，同比增长 8.03%，业绩占主营业务收入比重首次超越冲泡业务，达到 58.27%。《钱江晚报》数据显示，香飘飘即饮业务在 2022-2024 年营收分别为 6.38 亿、9.01 亿、9.73 亿元，已实现连续三年增长。

争议一：多重因素叠加，冲泡业务为何持续承压？

香飘飘冲泡业务的下滑成为各方争议的焦点之一。市场环境的变化无疑是重要因素。消费者对茶饮的消费习惯正持续向即饮、现制等方向转移。据艾媒咨询数据，2024-2025 年，现制茶饮市场规模不断扩大，消费者对于新鲜、即时体验的追求使得冲泡业务市场空间受到挤压。此外，今年春节提前，进一步压缩了冲泡业务旺季的窗口期。《深圳商报》指出，一季度本应是销售高峰的时段动能严重不足，导致业绩受到冲击。产品层面也存在问题，虽然上半年在原有口味基础上新增了几款新口味及限量款，但由于上市时间较短，多款产品处于市场探测期，尚未形成对整体业绩的拉动效应。

争议二：增长态势下，即饮业务的“持续性”存疑？

香飘飘即饮业务的增长态势虽好，但也引发了业界关于其能否持续的争议。一方面，即饮业务已实现连续三年增长，显示出较强的发展势头。以 Meco 果茶为例，据《上观新闻》报道，2024 年 Meco 果茶实现营收 7.80 亿元，同比增长 20.69%，2025 年一季度销售收入同比增长 13.89%。其通过签约顶流偶像、深度联动粉丝经济，并结合高品质原料背书，成功在竞争激烈的即饮茶市场占据一席之地。然而，另一方面，即饮业务面临的竞争异常激烈。农夫山泉、康师傅等传统饮料巨头，以及喜茶、奈雪等跨界品牌，都对香飘飘即饮业务构成了巨大威胁。《网易新闻》分析指出，香飘飘即饮业务毛利率仅 24.88%，显著低于冲泡业务的 44.40%，与农夫山泉 58.1% 的毛利率差距明显，如何提升盈利能力成为关键。

(提醒：内容来自：香飘飘官网、香飘飘2025年半年报、观察者网、深圳商报、上观新闻、公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)

尾声：转型之路充满挑战与机遇

“ 香飘飘业绩承压的背后，是内外部因素交织形成的结果。既有市场环境剧变带来的外部冲击股票100倍资配公司，也有战略调整过程中难以避免的转型阵痛。从长远看，香飘飘已迈出了转型升级的关键步伐。若能在产品创新、渠道拓展、成本控制等方面持续发力，有效解决冲泡业务下滑问题，巩固即饮业务增长态势，香飘飘有望在茶饮市场的激烈竞争中突出重围，实现可持续发展。但这一转型之路无疑充满挑战，需要香飘飘管理层展现出卓越的战略眼光与执行能力。”